MSCI若封杀「过半DAT市值公司」，将引爆超过100亿美元抛售？
摩根士丹利的 MSCI 指数拟定要剔除「含币量」过高的公司，恐引爆 150 亿美元被动基金卖压？
（前情提要：读者投书》为何 MSCI 不得不出手？Strategy 正在动摇指数体系 ）
（背景补充：微策略要求 MSCI 指数撤回「剔除 MSTR」提案：50% 持币红线毫无依据，这是在扼杀美国创新！ ）
距离 2026 年 1 月 15 日「判决日」不到一个月，指数龙头 MSCI 拟把资产负债表中「数位资产占比过半」的企业重新分类，并踢出全球可投资市场指数。表面上是分类调整，实际却可能在被动基金机械执行下，引爆逾百亿美元的强制卖压，成为 2026 年加密市场的第一颗加密爆弹。
MSCI 新拟定的规定是？
草案将加密储备企业标示为「数位资产财库公司」（Digital Asset Treasuries, DATs），理由是「股价波动特征已与比特币 ETF 近似」。一旦明年正式生效，这些公司将不具备「实业公司」的列入资格，必须自 MSCI 全球可投资市场指数移除。
近日反对方「BitcoinForCorporations」组织统计，受影响名单共 39 家，合计 1,130 亿美元市值。如果 MSCI 真的开刀割离这些 DATs，被动基金因此需调整部位 100 至 150 亿美元。对已连跌三月的加密板块而言，这笔流动性抽离可能成为压垮杠杆的扳机。
被动基金的机械式卖压
被动基金追踪指数，唯一目标是把追踪误差降到最低，指数剔除，基金就必卖。这无关人为恐慌，若 MSCI 最终拍板，市场将看到「价格下跌 → 净值偏离 → 被动卖出 → 价格再跌」的回圈。
在 1,130 亿美元市值中，Strategy 占比高达 74.5%，几乎决定整体冲击幅度。摩根大通估算，若失去指数席位，单是被动资金就可能倒出 28 亿美元股票，足以对 MSTR 的股价与融资能力造成打击。
一旦股价受压，公司资产负债表也跟着收缩，不排除为维持流动性而抛售部分比特币。价格下行将再次拖累股价，形成典型的「股币双杀」反身性螺旋。
