Alors que les investisseurs perdent leur enthousiasme pour les altcoins, l’allocation à long terme a-t-elle toujours un sens ?
Le marché des cryptomonnaies connaît des changements structurels. Le capital ne privilégie plus les altcoins de niche, mais se concentre sur des cibles de qualité avec une réglementation claire et une liquidité suffisante. L’indice altcoin a plongé de près de 40 % cette année, ce qui contraste fortement avec les actions américaines.
(Résumé préliminaire: les jetons à petite capitalisation sont tombés à leur plus bas niveau en quatre ans, les « copieurs haussiers » sont-ils complètement désespérés?)
(Supplément de contexte: Nous avons gagné 50 millions de dollars en un an en tirant sur les altcoins sur DEX)
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Au cours de l'année écoulée, la crypto-monnaie et le marché boursier américain ont montré un contraste frappant, avec le S&P 500 et Nasdaq 100 Les gains cumulés de l'indice au cours des deux dernières années ont atteint respectivement 47% et 49%, tandis que l'indice Altcoin altcoin est tombé profondément en déclin. Le marché du chiffrement ouvre la voie à un changement structurel dans la concentration du capital vers des actifs de haute qualité.
Deux situations d'altcoins américains
Le S&P 500 augmentera respectivement de 25% et 17,5% en 2024 et 2025, tandis que le Nasdaq 100 augmentera de 25,9% et 18,1% au cours de la même période, et le retracement maximum n'est que d'environ 15%.
En ce qui concerne le marché des altcoins, l'indice CoinDesk 80 (qui suit 80 crypto-actifs en dehors du top 20) a chuté de 46,4 % au premier trimestre 2025 et de 38 % depuis le début de l'année à la mi-juillet.
L'indice MarketVector Digital Asset 100 Small Cap est tombé à son plus bas niveau depuis novembre 2020 fin 2025, et la valeur totale du marché de la cryptographie s'est évaporée de plus de 1000 milliards de dollars américains.
Déséquilibre des revenus en cas de forte corrélation
Le cœur de ce contraste est le «déséquilibre des revenus en cas de forte corrélation». La corrélation entre l'indice CoinDesk 5 (qui suit les devises traditionnelles telles que Bitcoin) et CoinDesk 80 atteint 0,9. Les tendances sont synchronisées mais les rendements sont très différents. Les premiers ont augmenté de 12 à 13 % au cours de la même période, tandis que les seconds ont chuté de près de 40 %.
L'écart de rendement ajusté au risque est encore plus large. La volatilité de l'indice Altcoin est comparable voire supérieure à celle du marché boursier américain, mais il a enregistré des rendements négatifs importants, avec un ratio de Sharpe négatif ; tandis que le ratio de Sharpe de l'indice boursier américain continue d'être positif.
Au cours des cinq dernières années, l'indice cryptographique à petite capitalisation MarketVector a rapporté -8%, tandis que l'indice cryptographique à grande capitalisation a augmenté de 380% au cours de la même période. Les fonds institutionnels ont clairement voté avec leurs pieds.
Les fonds affluent vers des actifs de haute qualité
Les données de Kaiko montrent que bien que le volume des échanges d'Altcoin ait rebondi aux niveaux de 2021, 64 % sont concentrés dans les 10 principaux Altcoins, et les actifs « de qualité institutionnelle » avec une réglementation claire tels que Solana et XRP sont devenus quelques gagnants.
Les fonds n'ont pas quitté le marché de la cryptographie, mais ils montent le long de la courbe de qualité. Les ETF au comptant Bitcoin et Ethereum continuent d’attirer les admissions institutionnelles.
L'allocation diversifiée a perdu son sens
Pour les investisseurs, l'allocation diversifiée actuelle de l'Altcoin a perdu son sens. La corrélation entre CoinDesk 5 et CoinDesk 80 de près de 0,9 signifie que la détention d'Altcoin n'offre pas les avantages de la diversification mais comporte un risque supplémentaire.
La chute soudaine de l'indice « Altcoin Season » de 88 à 16 fin 2024 confirme encore davantage ses attributs de trading tactique plutôt que d'allocation d'actifs à long terme.
La logique actuelle du marché a complètement changé : le capital ne privilégie plus les Altcoins de niche, mais se concentre sur des cibles de qualité avec une supervision claire et une liquidité suffisante. Bitcoin et Ethereum ont acquis une reconnaissance institutionnelle grâce aux ETF, et les actions américaines ont attiré des fonds aux rendements stables. Ensemble, ils ont réduit l’espace de vie des Altcoins inférieurs.
