Fitch warnt davor, die Kreditwürdigkeit von Banken herabzustufen, die zu viel Bitcoin halten

Fitch warnt: Die Bank of America beschleunigt ihren Einsatz in der Blockchain und könnte einer Herabstufung der Kreditwürdigkeit ausgesetzt sein, und die Finanzierungskosten stehen unter steigendem Druck
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Am 7. Dezember, Eastern Time, veröffentlichte Fitch Ratings einen Blockbuster-Bericht, in dem darauf hingewiesen wurde, dass US-Banken aktiv in Blockchain und digitale Vermögenswerte investieren, nachdem die Trump-Regierung die Vorschriften gelockert hat. Ohne angemessene Firewalls können die Bonitätseinstufungen sinken und die Finanzierungskosten steigen. Für die Wall Street war es eine Warnung, kälter als eine Winternacht in Manhattan.

Kreditdruck hinter Gebührenanreizen

Für große Banken wie JPMorgan, Bank of America und Wells Fargo bedeutet Blockchain eine schnellere Zahlungsweiterleitung, intelligente Vertragsabwicklung und neue Gebühreneinnahmen. Allerdings hat Fitch in dem Modell eine andere Berechnung angestellt: Wenn das Krypto-Engagement konzentriert ist, werden die neuen Einnahmen bei weitem nicht ausreichen, um sich gegen Volatilität, Compliance und operationelle Risiken abzusichern. Im Bericht heißt es:

„Stabile Gebühreneinnahmen können Volatilität, Compliance und Betriebsrisiken nicht ausgleichen.“

Sobald die Bonität herabgestuft wird, werden die Zinssätze für Banken für die Ausgabe von Interbankkrediten, vorrangigen Anleihen und Kapitalmarktfinanzierungen steigen, was die Nettozinsmargen direkt schmälert. Mit anderen Worten: Das Aufheben der Münze digitaler Vermögenswerte kann einen großen Tresor voller Kapital umwerfen.

Die Folgewirkung von Stablecoins, die Einlagen abziehen

Fitch und Moody’s konzentrieren sich auf die schnelle Expansion von Stablecoins. Wenn Kunden US-Dollar-Einlagen in Stablecoins überweisen, wird die Liquiditätsbasis der Bank ausgehöhlt, was zur „Einlagendisintermediation“ führt. Stablecoin-Emittenten nutzen in der Regel US-Staatsanleihen als Reserven; Wenn die Panik umfangreiche Rücknahmen auslöst, sind die Emittenten gezwungen, Staatsanleihen zu verkaufen, und der Verkaufsdruck wird über den Anleihenmarkt auf das gesamte Finanzsystem zurückschlagen. Es kam auch zu einer „Schattendollarisierung“, bei der die Preis- und Abwicklungsmechanismen des US-Dollars an den Rand gedrängt werden und die monetäre Dominanz der Federal Reserve langfristig untergraben wird.

Regulatorisches grünes Licht nickt, rotes Licht für die Bonität bleibt an

Politische Signale zeigen Fragmentierung. Im November veröffentlichte das Office of the Comptroller of the Currency (OCC) ein Auslegungsschreiben, das es Banken erlaubte, kleine Mengen digitaler Vermögenswerte für „betriebliche Zwecke“ zu halten, und gab damit scheinbar grünes Licht für Blockchain-Zahlungsnetzwerke. Allerdings betonte Fitch, dass immer dann, wenn Engagements „konzentriert“ oder „signifikant“ werden, Punkte vom Bonitätsbewertungsmodell abgezogen werden. Dies bringt Banken in ein Dilemma: Große Banken mit starker Kapitalausstattung können möglicherweise zwischen Rendite und Kosten unterscheiden, kleine und mittlere Banken, die den Durchbruch anstreben, sind jedoch möglicherweise nicht in der Lage, die Kosten einer Bonitätsherabstufung zu tragen.

Während der „2025 GENIUS Act“ voranschreitet, muss die Wall Street ein Gleichgewicht zwischen der Erschließung neuer Einnahmequellen und der Aufrechterhaltung ihrer Kreditwürdigkeit wahren. Der Bericht von Fitch zieht eine klare Linie: Innovation ist möglich, aber sie muss auf einer strikten Risikoisolierung basieren. Für Banken stellt sich nun nicht nur die Frage: „Können wir das schaffen?“, sondern: „Wie viel können wir tun, ohne höhere Finanzierungskosten zu zahlen?“. Jeder Schritt auf diesem immer enger werdenden Balancebalken stellt die Neubewertung von Risiko, Rendite und Reputation durch die Wall Street in Frage.